OKEX 期货合约交易入门

OKEX是老牌的数字货币交易所。 目前主要有法币交易、币币交易、合约交易三种交易类型。 来自coinmarketcap.com的数字货币交易所24小时交易量排名，时间为2018年7月24日，OKEX排名第二，可见OKEX是全球最活跃的交易所之一。 OKEX提供多种交易工具，交易品种众多，机制比较清晰。 是新手入市不错的选择。

合约交易

合约交易也是传统金融市场上的期货交易。 合约交易是OKEX交易所的旗舰产品，提供高达20倍的杠杆。 虽然在市场上的口碑不是很好，但似乎没有其他交易工具可以替代OKEX合约交易。 而OKEX合约和我们传统金融市场上的期货合约也有一定的区别。 主要区别在于，在传统期货中，无论交易何种产品，如苹果、原油、黄金、股指等，均以法币（人民币、美元等）为担保，但合约以OKEX 交易的硬币是有保证的。

例如，OKEX 上的 BTC_USD 合约以 BTC 而非美元作为保证金。 合约交易其实比较复杂，风险极高。 建议您仔细阅读网站上的说明，以确保您在开始交易前完全理解。 我花了很多时间来确保自己完全理解它。

这里有几个需要特别注意的地方。

截至目前（2018年7月24日），OKEX共开放8种币种进行合约交易，合约类型为当周、下周、季度。

首先需要明确的是，OKEX的合约交易模式分为逐仓模式和全仓模式。 在逐仓保证金模式下，一旦发生亏损，只会损失分配给合约的初始保证金； 而在全仓模式下，相当于将整个合约账户中的所有币作为保证金。 当发生强平时，逐仓模式的损失是合约分配的保证金，而全仓模式的损失是合约账户中该币种的所有币种。 逐仓保证金模式的优点是在不追加保证金的情况下，最大损失是有限的； 全仓保证金模式的优势在于可以将某一合约的未实现盈亏作为另一合约的保证金，达到合约间对冲的目的。

OKEX 的合约交易提供 10 倍和 20 倍的杠杆。 杠杆的切换只有在当前币种没有持仓的情况下才能进行，隔离和全仓模式的切换只有在整个合约账户没有持仓的情况下才能进行。

合约交易盈亏计算

在OKEX合约交易中，最重要的部分就是合约的盈亏计算。 与传统商品期货不同的是，每份OKEX合约并非锚定固定数量的数字货币，而是固定数量的美元。 也就是说，合同的美元价值始终是固定的。 一份 BTC 合约代表价值 100 美元的比特币，而对于其他七份合约，这个数字是 10 美元。 这样的设计与其合约损益的计算方式是分不开的。

如《OKEX虚拟合约用户协议》所述，投资者建仓后，会随着价格的波动产生未实现盈亏。 计算方法为：

例如：

本次为BTC季度合约做空单，故采用公式二，合约面值为100美元。

这是未实现损益的金额。 不难发现-0.0325的单位是比特币，不是美元。

这也是OKEX合约的特点。 投资者购买合约所用的保证金和最终收益不是以美元或USDT计算，而是以合约的数字货币计算。 因此，在OKEX进行合约交易时，保证金将面临现货价格波动的风险。 为了规避这种风险，需要使用合约进行对冲，即卖出一定数量的合约，使整个资产组合的美元价值保持不变。

由于杠杆的存在，在合约交易中，一旦价格朝着不利于投资者的方向运动（对多头合约持有者不利的方向是价格下跌，对空头合约则相反），则容易造成强平，即爆仓。

OKEX的保证金比例计算如下：

OKEX的强制平仓条件是保证金率为0，但由于调整系数的存在，实际上直到保证金完全损失后才会触发强制平仓。 10倍杠杆，OKEX设置的调整系数为10%，20倍杠杆，OKEX设置的调整系数为20%。 因此，清算条件如下表所示：

10倍杠杆

20倍杠杆

逐仓模式

损失90%的押金

损失80%的押金

全仓模式

合约账户净值低于开仓保证金的10%

合约账户净值低于开仓保证金的20%

从逐仓模式和全仓模式的特点不难理解，在逐仓模式下，一旦仓位被平仓，只会强制平仓； 而在全仓模式下，所有合约的仓位将被强制平仓。

合约交易中的空头头寸

另外，合约平仓后，投资者的盈亏将进入已实现盈亏：

这部分盈亏暂时不能转出合约账户。 转账需在当周周五下午4:00全部合约盈亏结算完毕后方可进行。 OKEX之所以设计了周五下午4点清算所有合约的系统，除了需要交割周合约外，还有一个原因是需要清仓。

投资者触发强平后，OKEX将限制该部分仓位的强平。 大多数情况下，这部分仓位可以正常交易，交易后剩余的保证金不会返还给用户，而是作为保证金进行平仓。 下面将讨论margin for margin的用法。

若行情大幅波动时比特币合约计算公式，不仅用户剩余保证金将损失殆尽，追加损失也将随时计入“用户损失损失”。

每周五下午4:00结算时，OKEX统一结算各币种当周、下周、当季三个合约的亏损。 对于本周该币种的“用户损失损失”，将通过前面提到的“损失保证金”来弥补。 如果还是不够，就会有一个清算分配，即两者之间的差额——称为净清算损失——分配给所有盈利的投资者。 分摊计算如下：

可以看出，一旦破仓，利润多的用户需要分享更多。

本周行情剧烈震荡的时候，很可能会有很多人平仓。 这个时候很可能会出现分仓的情况。 在我印象中的最高点，爆仓配置比例达到了12%。 这也是很多人诟病okex的地方。

仓位分配并不是每周都会发生。 您可以在网站上查看过去几周的仓位分配情况。

也正是因为仓位分配比特币合约计算公式，实现的盈亏只能在周五下午4点结算完成后才能转出。

此外，OKEX近期发布了合约产品升级公告。 其中提到，合约未实现盈亏的计算方法由“采用最新成交价”改为“采用标价”。 这样一来，合约的强平计算方式会有所调整，但可以肯定的是，因价格异常大幅波动而强平的情况肯定会减少。 由于具体计算方法尚未公布，本文暂不做说明。

后面要介绍的交易所是bitfinex和bitmex。 如果大家想了解其他交易所，以及关于OKEX交易所的其他问题，可以加我微信。