Cboe比特币期货XBT和CME比特币期货BTC的区别

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Cboe比特币期货（XBT）与CME比特币期货（BTC）的主要区别（来源：新浪财经）

据最新消息，Cboe比特币期货（XBT）定于12月10日（周日）上市。 在日本市场上市，却被“抢走”。 “线索”一栏比较了该合约与 CME 比特币期货合约 (BTC) 的主要区别。

从两家交易所网站披露的可比信息来看，XBT相比BTC合约价值更小，合约周期种类更多，仓位限制更宽松。

在交易价格限制方面，BTC有7%、13%、20%三个日内波动限制。 成交价不得超过“参考价”的20%。

XRT暂无价格说明()，但适用Cboe的错误价格保护机制。 当交易价格超过市场价格（任何一方）的5%时，可以调用CFE错误交易政策（CFE error trade policy，CFE是Cboe期货交易所的英文缩写），该政策可以免除交易当交易价格偏离“真实市场价格”。

在最小价格变动方面比特币交易所价格修复，BTC相对于XBT有优势，BTC的最小价格变动相当于5美元/BTC，XBT的最小价格变动相当于10美元/BTC。

交易时间方面，BTC和XBT均为芝加哥时间每周日下午（下同）开始交易，周五下午结束当周交易。 BTC周一至周四下午（4:00PM-5:00PM）休市1小时，XBT休市15分钟（3:15PM-3:30PM），周日XBT交易开始时间为1.5小时比平时晚，从下午 3:30 延迟到下午 5:00。

BTC 和 XBT 均以现金结算。 保证金比例方面，CME为35%，Cboe为30%。 根据合约乘数，Cboe的合约参与门槛约为CME合约的17%。 结合比特币的价格（北京时间16:41，11742美元），BTC和XBT的具体参与门槛分别为20549美元和3522美元。

除了合约价值的显着差异外，CME 比特币期货与 Cboe 的竞争产品还有一个重要区别。 BTC的结算参考价为CME CF Bitcoin Reference Rate (BRR)，是CME与伦敦加密货币机构之间的指数。 合作推出，追踪多家比特币交易所交易价格的加权平均。 XBT的结算参考价以其子公司Gemini Exchange的官方拍卖价（Gemini Exchange Auction price）为准。 市场上有批评人士认为比特币交易所价格修复，这两个指标都不能完美代表比特币的真实市场价格。 前者不包括目前最大的比特币交易所Bitfinex的交易数据，而后者的比特币交易量目前徘徊在市场第10位。 名字左右。

此前，《线索》曾分析，对于个人投资者而言，比特币期货一旦正式上市，最大的意义在于，专门受比特币价格波动影响的基金产品（尤其是交易所交易基金）有望获得美国证券。 有了美国证券交易委员会（SEC）的批准，投资者有了更便捷的投资方式。

目前，如果投资者想将一些资产暴露于比特币，他们可以通过一些 ETF 来实现。

ARK Web x.0 ETF（ARKW）和ARK Innovation ETF（ARKK）均属于此类产品，其对比特币资产的敞口主要是通过持有目前场外交易市场交易的比特币投资信托（GBTC）来实现的。

但投资者应特别注意比特币投资信托 (GBTC) 工具的溢价。 一旦比特币期货上市，比特币ETF获批上市，GBTC可能面临估值修复，将对ARKW、ARKK等产品产生影响。

（线索/李涛）